中银国际首席经济学家曹远征认为,对于所谓“上市后备资源不足”的说法,无论这个判断能否成立,企业的数量终究是有限的,IPO减少终究是要发生的。服务好已上市企业,让已上市企业的素质提高,可能比让更多企业上市更重要
近期,中国建设银行股份有限公司已聘请了中金公司、中信证券和中国信达资产管理公司担任其90亿股A股IPO的承销商。业内人士预测,其IPO规模可能超过工商银行去年59亿美元的A股发行额。如果IPO能在年内实现,中国市场将因此有望取代美国,成为今年全球最大的IPO市场。
另一方面,近一年来,国资委也在积极推进155家央企的上市工作。8月22日,《创业板发行上市管理办法》(草案)最终获得国务院批准。据《财经·金融实务》记者了解,今年9月,中国证监会将召开会议,完成具体工作的部署。筹划近十年之久的创业板可能将很快登陆深圳证券交易所。
科技部最近对全国高新园区企业近三年的表现作了调查,在5万多家重点企业中,有2197家科技型中小企业主要财务指标基本符合上市条件,平均净利润、平均净资产收益率等硬指标完全符合主板上市条件,只因诸如公司治理等软指标不够达标主板要求,无法进入国内的资本市场。创业板的出现将极大促进这类企业的上市。
H股回归、央企上市、启动创业板,都是增加内地股票市场上市资源的良方。
但是,另一方面,近年来,证券交易所和监管部门一直存在“上市资源不足”的声音。
媒体报道,有权威人士称,排队发行的上市公司已经基本发完,现在需要动员交易所去挖掘上市资源。后续企业IPO申请材料还没有递交。
深圳证券交易所一位副总经理也曾向媒体表示,“现在形成了‘倒逼企业现象’,就是说企业过会出现空当,后备资源跟不上。”
证监会网站数据也显示,从家数上来看,今年上半年,在境内外上市的中国企业,都不到去年全年的一半。5月和6月深交所更是出现了只有3家企业上市的惨淡局面。
中银国际首席经济学家曹远征认为,上市与否是证券交易所和企业双方的博弈。在目前出现所谓证券交易所“倒逼企业现象”的时候,企业更应该保持清醒的头脑,想想到底需不需要资金?是否需要用上市的方式来解决?
他进一步指出,对于企业来说,IPO只是发展战略的一种手段,而不应该作为发展的目标。企业的融资决策一定要和投资决策保持一致,投资规划是第一位的,其次才是融资手段。首先应该确定是否需要资金?如果需要资金,是选择债券融资还是股权融资?如果是股权融资,是选择上市募集还是采用其他方式,比如吸收风险投资?
他说,中小企业融资难是人所共知的,但创业板的出现只是为投资在中小企业的风险投资等资金提供了一种退出方式,而不是前提条件。中小企业目前资金不足,应该首先关注风险投资进入中小企业的环节而不是退出。
对于所谓“上市后备资源不足”的说法,他认为,无论这个判断能否成立,企业的数量终究是有限的,IPO减少终究是要发生的。证券交易所迟早要面临战略选择。
对于证券交易所来说,最重要的衡量指标并不是有多少新股IPO,而是看交投量有多大。证券交易所应该想办法让股票交易更加通畅,为企业再融资或者兼并重组提供更优质的服务,而不单纯看发行量。证券交易所应该把更多注意力集中在已上市的企业身上。还有背后的上市公司业绩问题、信息披露问题,都值得思考。
“让已上市企业的素质提高可能比让更多企业上市更为重要。”他说。■
杂志记者实习宋燕华采写
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