信贷过度集中蕴含的危机

中长期贷款过多，更深层次上提高了金融部门信用风险，并威胁整体经济安全，亟须设立存款保险机构

　　【·金融论道/栏作家 陆磊】在整体经济面临较大不确定性的时期，商业银行信贷配置结构成为解读未来金融风险概率的一项重要指标——如果信贷投放更多集中于少数地区与客户，则机构如此决策所蕴含的深意是：一则，金融机构显然不相信中小客户在整体上拥有更强的抗风险能力；一则，金融机构显然相信整体信用风险水平在持续上升。
　　因此，一个理性操作是，把更多的信贷资源集中于少数大型客户。一旦整体经济走势下滑，至少我们面临的是“覆巢之下岂有完卵”的局面，就不会有太多的人会对金融机构信用风险管理提出指责。但是，信贷集中这一行为本身，却成为令中国经济高质量运行之巢倾覆的重要推动力，将导致金融运行的不稳定。
　　综合各种情况观测，中国的信贷虽然在总量上得到控制，但在结构上却呈现过度集中趋势。从中央银行二季度货币政策执行报告公布的数据看，全国金融机构人民币贷款余额为28.6万亿元，同比增长14.1%，增速比上年同期低2.4个百分点；数额比年初增加2.5万亿元，同比少增899亿元。
　　从人民币贷款的部门投向上看，居民户、非金融性公司和其他部门的贷款增长均有放缓。
　　居民户的贷款同比增长21.1%，增速比上年同期低4.6个百分点，比年初增加4602亿元，同比少增2139亿元。其中，居民户消费性贷款继续保持2008年以来的同比少增态势，比年初增加2580亿元，同比少增1220亿元。这与房地产市场销售减少、金融机构对住房贷款投放谨慎、以及居民观望气氛浓厚有关。而居民户的经营性贷款比年初增加2023亿元，同比少增919亿元。另一方面，非金融性公司及其他部门贷款同比增长12.6%，增速比上年同期低2.1个百分点，比年初增加2.0万亿元。其中，短期贷款增加7910亿元，票据融资增加50亿元，中长期贷款增加1.2万亿元。显然，居民部门的分散程度小于企业部门。
　　在人民币贷款少增的899亿元中，居民部门的少增量高达2139亿元；信贷增长的主体则是企业部门，且以中长期贷款为重。一个基本事实是，在信贷紧缩的背景下，能成功获得中长期贷款的机构无非是垄断行业或大型企业；而短期贷款——特别是票据融资的较慢增长，意味着实体经济中的交易量呈萎缩趋势。
　　于是，我们不得不担心下一阶段的经济平稳运行和金融稳定问题。
　　首先，在经济下滑过程中，实体经济的中坚力量——中小型经济主体无法得到有效的融资支撑。尽管我们并不提倡政策性倾斜，但即使从金融部门自身利益看，过度信贷集中必将导致信用风险高度集中。
　　一个基本判断是，中小企业对市场景气更为敏感。大型企业的确可以扛过一定强度的不景气，然而，中小企业是真正的消费需求发现者、提供者和满足者。这是因为，除奢侈品外，主要消费品都由中小企业生产、主要就业由中小企业提供。如果一个经济体首先出现中小企业的体系性瓦解，则一定意味着在未来某个时间点会出现整体经济运行困难。因此，在当前的关键性结构转型期间，金融部门和企业部门必须共同推动信贷分散化。一方面，企业部门有必要寻求新的经济增长点以形成并满足内需；另一方面，金融部门应尽可能避免信贷过度集中所造成的信用危机。
　　其次，中长期贷款意味着继续增加供给，这将在未来继续形成过剩产能；而消费需求如不能得到有效扩张，则一定会导致金融资产质量的恶化。不幸的是，2008年上半年主要金融机构向基础设施行业（包括交通运输、仓储和邮政业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业）、房地产业和制造业投放的人民币中长期贷款共计8826亿元，占新增中长期贷款总量的67.7%。
　　当然，基础设施属于必需投入的项目，且不易随时间推移而损耗。但是，中长期贷款过多，在更深层次上提高了金融部门信用风险，其作用不过是推迟了损失的发生时间。相反，具有真实贸易背景的票据融资和短期贷款显然更为安全。如果我们的金融机构继续采取鸵鸟政策，则整体经济安全将遭遇极大威胁。
　　最后，针对上述情形，我们亟须设立存款保险机构。尽管这一机构在2006年以前貌似多余，但或许在2009年以后将成为最繁忙的监管部门。■