【财新网】(专栏作家 曹仁超)2010年11月至2011年6月是QE2期。明年有没有1月效应?过去5年中4年有,不知2011年有没有。低利率肯定令债券价格上升,至于能否令股价上又是另一回事。参考2002年日本最疯狂一次量化宽松政策,虽然令日经平均数一度大幅上升,随着量化宽松政策停止后日股又打回原形。
美股又如何?股价升降主要由企业纯利决定而非利率(公用股例外),降低成本亦可令企业利润短暂上升,例如2009年及2010年。令企业纯利有突破性上升,还需依赖推出新产品或成功的收购合并(例如1990年的汇丰﹝005﹞,成功收购英国米特兰银行。过去十多年利丰集团﹝494﹞的大量成功收购及腾讯﹝700﹞成功发展QQ)。
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