2012年隐现的三大转折

　　尽管中国在短期不至于出现经济“硬着陆”，但诸多经济增长结构和效益指标的微妙动向，值得未雨绸缪。

　　一是投资率（48.6%）已经超过消费率（47.4%），无论是工业品还是基础设施均面临在未来五年左右巨大的过剩压力。二是投资边际产出持续下降，隐含效益恶化和银行体系风险隐忧，即中国经济正处于克鲁格曼陷阱（投资回报萎缩而融资成本偏高，企业破产）中。三是M2/GDP指标已接近1.8，世界最高记录是1.94。根据IMF的观点，当这一指标超过1.7时，通常会发生系统性危机。四是收入分配状况恶化。财政收入增长过快，而居民收入增长较慢。五是如何在房地产调控和稳定经济增长与金融体系之间取得平衡。六是银行体系贷存比普遍高于70%，放贷能力已经显著下降，如继续依赖老路来维系投资和经济增长，则必须在监管标准放松和信贷扩张之间选择。根据上述迹象，2012年或许将呈现以下三种转折可能。