低波动与超越不可兼得

□ 贝乐斯 | 文

　　职业投资是一件很难的事。投资人把资金交给你，如果你不能超越市场，那么他还不如购买低费用率的被动式指数基金，跟随市场的表现。因此，很多职业投资者的目标都是超越市场。

　　问题在于大多数投资人都希望长期获得高回报并超越市场，同时厌恶短期的大幅度波动。过山车式的波动让所有人心惊肉跳，夜不能寐。天堂虽然美好，但没有人希望通过地狱的折磨再升到天堂。遗憾的是，从数学与实证的角度看，投资组合的低波动与超越市场的表现不可兼得。