协调推进金融改革

协调推进金融改革能避免经济金融体系过度波动

　　固定顺序金融改革会导致金融指标超调。要从一般均衡角度全面分析各项金融改革，动态考察改革效果。汇率上升后的一般均衡利率可能低于目前的局部均衡利率；利率上升后的均衡汇率可能低于目前的局部均衡汇率；资本完全流动后的均衡汇率可能低于资本管制下的均衡汇率。

　　因此，如果先彻底完成利率市场化改革，利率将较快上升；之后再进行汇率市场化改革时，汇率上升的同时又会引起利率下降。如果先彻底完成汇率形成机制改革，汇率将快速上升；待资本管制放松后，汇率又可能回调。而且各项指标的调节速度不同也会导致超调。极端情况下，如果中国利率、汇率、资本项目短期内放开，经济金融体系很难一次性实现一般均衡；由于汇率调节速度最快，汇率将快速上升，之后随着利率的上升，汇率又会下降。可见，固定顺序改革会引起金融指标的反复震荡。