长端收益率才是关键

　　【财新网】（专栏作家 洪灝）“上善若水，天下莫柔弱於水，而攻坚强者莫之能胜，此乃柔德也；故柔之胜刚，弱之胜强坚。”—— 老子

　　强势资产类别回调是一个全球趋势，继续向去年的落后板块——新兴市场、中国市场及大盘股轮动。李小龙曾以“水”来阐释其功夫哲学。他曾说道：“放空你的思想，无法，无形，就像水一样。”在一个小道消息就能被迅速放大而引起波澜、“只争朝夕“和轮动频繁的中国市场里，李小龙的功夫哲学就是最佳的策略。

　　在过去数天里，美国股市的抛售潮升温，然而其他市场的表现却有些出人意表——在全球股市的波动飙升之际，上海及香港股市却表现出奇强势。金价企稳于1300美元，铁矿石及铜价亦继续反弹。新兴市场的表现也非常理想。另一方面，罗素2000指数、东证创业板Mothers指数、中国创业板及恒生综合小型股指数等小盘股指数却遭遇前所未有的压力。显然，2013年的趋势交易已经出现逆转，资金开始流向去年的落后板块。