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人民币汇改观察之“升值有顶”
上周美元指数大幅走弱,人民币汇率并未同比例调低(即升值),这或许反映出政策层面不希望人民币被动升值过高,即升值有顶
2016年05月05日 09:58
2015年外汇储备去哪儿了:寻找“消失”的7000亿美元
2015年国际收支平衡表(BOP)显示,外汇储备出现了较大规模的交易性减少,这主要源于对外投资增加、离岸人民币购汇、境内企业偿还境外贷款以及非正规渠道流出等多种原因
2016年04月20日 10:20
MPA体系将有效抑制资金“空转”
监管的收紧和违约的增加,将给债券市场带来较为深度的调整,3月31日的交易所流动性紧张只是一次小规模的预演
2016年04月14日 17:17
房子是抗通胀的好资产吗
从二手住宅租金回报率上看,房子的收益水平并不符合抗通胀资产的标准。考虑到目前一线城市房价涨幅远远高于收入涨幅,房子更像是在玩击鼓传花的游戏,关键是不要接到最后一棒
2016年04月05日 10:10
一线城市调控 资金下一步去哪
近期一线城市房价快速上涨是供不应求、政策回暖和通胀预期的多重作用,预计调控政策加码后,一线城市房地产交易量将明显萎缩,价格稳中有降,资金的下一步流向需密切关注
2016年03月28日 10:18
如果美元走弱,人民币被动走强还是主动求变
近期汇改的三个目标是:有管理浮动、构建规则、有序贬值。目前人民币汇率与美元指数的相关性较强,但短期内美元很可能走软,这会带来人民币被动走强。如果6月美联储议息会议继续释放偏鸽信号,美元将进一步走软,届时人民币汇改将面临新的变数
2016年03月17日 16:09
近期风险资产上涨的一点思考
人民币贬值预期引发通货膨胀预期,进而抬升风险偏好,引发风险资产大涨,这是股票—房地产—大宗商品依次上涨的逻辑基础。但是疲弱的基本面并不能长期支撑风险资产,所谓的“周期行情”,可以参与,但是真信了你就输了
2016年03月14日 13:06
2016年宏观调控政策基调:漫灌?刺激?
2016年,货币“大水漫灌”不可期,大规模财政刺激也不可期,需求端政策更倾向于“保守治疗”,主要为了辅助供给端结构性改革的进行,这也是“十三五”前半期的政策主基调
2016年03月11日 10:05
四张图看房价
从历史经验看,资金推动型牛市不可持续,其拐点取决于房贷利息与还贷资金的流动性何时断裂,需高度关注货币政策的态度
2016年03月08日 14:22
稳经济与保资产的平衡术
当前的汇率政策是小心翼翼在稳经济与保资产之间寻求平衡,而这种心态直接造成了汇率调整僵化
2016年03月04日 10:03
全球风险偏好下降进入2.0阶段
全球资本市场的风险偏好,目前还处于信用风险主导的阶段,未来是否会出现信用风险向极端流动性风险转化,还有待观察
2016年02月15日 10:32
香港联系汇率制度的新挑战
从中长期角度看,港币脱钩美元、挂钩人民币是更优选择,但是需要缜密和稳妥的方案设计和过渡安排
2016年02月04日 10:18
一份流动性管理座谈会纪要引发的思考
当前的公开市场操作利率偏高,比如六个月MLF操作利率为3.0%,与十年期国开债利率相当,这种利率曲线明显偏平,未来公开市场操作利率有望下调
2016年01月26日 11:08
准备金新政后资金面为何“外松内紧”
对境内市场而言属于长期资金冻结,收紧了境内市场流动性;对离岸市场而言,其降低了境外人民币业务参加行持有境内结算资金的积极性,反而推动离岸人民币市场的宽松
2016年01月26日 09:21
债券市场静候破局
与历史牛市相比,当前收益率曲线明显偏平,相较于长端“拥挤”的交易,适当缩久期、静候短端下行或是近期更好的选择
2016年01月18日 10:36
去产能影响GDP几何
产能增速每降低1个百分点,直接拖累当期GDP增速0.27个百分点。去产能对GDP的促进作用有时滞性,第7个季度开始表现出正向促进作用,去产能要有定力
2016年01月07日 10:49
中国外汇储备到底够不够
本轮人民币贬值过程中,债券市场一直存在隐忧:人民币突然大幅贬值可能会对国内金融环境带来较大冲击。借助IMF最新的评估方法,在不放松资本管制的情况下,中国的外汇储备足够避免人民币汇率 “黑天鹅”的发生
2016年12月30日 14:18
不宜低估美联储加息的“鹰派”风险
美联储与市场在加息路径上出现分歧,预计2016年美联储加息路径比市场预期要更快,需高度关注美联储“鹰派”风险对包括中国在内的新兴市场的冲击
2015年12月21日 10:09
人民币“入篮”之后,汇率怎么了
人民币“入篮”的评估及建议与近期金融改革路径相一致,并为“后SDR”时代的金融改革提供前瞻性指引。预计货币当局将退出日常干预,并在适当保留资本管制的同时,致力于建立健全中国资本流动的宏观审慎监管的政策框架
2015年12月15日 10:29
2016债市还有肉吃吗
预计中长端利率将维持低位,并有一定下行空间,信用利差分化,债市仍然有肉吃,但是肉质不如今年鲜美
2015年12月08日 16:15
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万钊
万钊,经济学博士,现就职于招商银行金融市场部,任高级分析师,主要负责宏观、利率和汇率的研究分析。曾就职于中国工商银行总行和中信证券总部。