改革成本分担、地方政府融资与资产泡沫

　　陆磊

　　由于各地经济结构和地方政府偏好的差异，大量经济金融模式创新往往不具备复制、推广的现实性。渝富模式的形成有其特殊经济背景，其范式意义不仅在于地方政府和中央按照一定比例分担改革成本；更重要的是，地方政府出资组建的资产管理公司成为债权人、债务人和地方政府之间的桥梁，信用关系可望出现某种积极变化。

　　然而，由于资产管理公司以某种资产——在渝富模式下，是土地使用权——作为清理债务链的基本工具，值得担心的是，在依托土地价格撬动金融资源的杠杆效应下，地方政府将成为推动资产泡沫化的主要力量，作为一个逻辑推理，中国金融体系的脆弱性将进一步提高。