许思涛：外汇储备“虚胖”

　　许思涛

　　春节期间，日本央行的加息举动（从0.25%调到0.50%）完全处于市场预期内。实际上，市场普遍预测，日本短期利率2007年底才会升至0.75%。因此，日元的加息无法改变利差交易（金融机构借日元然后把收益存在高息货币上）当前的大格局。

　　尽管许多评论家反复谈到利差交易过大对全球金融系统的潜在危害，但当外汇市场波动较小时，利差交易格外吸引人，这一点也不奇怪。金融机构也拼命迎合消费者获得高息的心理，银行外汇理财业务就是错综复杂的利差交易的表现。