雷曼教训

　　价值投资者向来认为，既然对宏观经济琢磨不透，还不如把心思用在行业与公司分析上。即便这次全球经济危机证明了“覆巢之下，岂有完卵”的道理，但是，大部分价值投资者仍拒绝接受宏观经济研究对投资股票的必要性。

　　2009年10月19日，大卫·爱因霍恩在价值投资大会上对此做了反思，颇值得价值投资同好一读。爱因霍恩是对冲基金“绿光资本”的总裁和创始人。这家公司是多空结合、价值导向型对冲基金。1996年，“绿光资本”初创时仅管理100万美元的资产。此后12年，它为其投资者创造了年均超过25％的净收益率。爱因霍恩最近写了一本书《一路骗到底》，写他如何做空有美国证监会前官员背景的联合资本，又是如何和这些官商作斗争的。