去银行化是债市下阶段重心

　　【战胜市场】（财新专栏作家 邓浩）中国债券市场，以规模论，过去十年发展很快。所有债券的托管量达到25万亿元，年均复合增长率为24%。其中，信用债的表现更为突出，年均复合增长率高达46%，余额过5万亿元，这在十年前是难以想象的。在规模增长的同时，产品也日趋丰富，出现了如资产支持证券等结构化融资工具，发行方式也从公募拓展到私募。从增量方面看，银行信贷占社会融资总量的比例，已经从十年前的90%左右，下降到了目前的50%上下。通过这些数据可以看到，中国的债券市场取得了阶段性的成功，已经初成气候。