【财新网】(专栏作家 邓海清)2013年的大熊市与过去有何不同?
2013年的债券市场熊市与过去存在很多的差异,我们重点强调两点:一是过去国债收益率遵循传统的泰勒法则,即国债收益率取决于增长和通胀,央行的货币政策同样基于增长和通胀,导致债券收益率同时符合央行货币政策方向和基本面因素;2013年的大熊市中,基本面因素影响非常小,无论是通过泰勒法则还是增长+通胀直接拟合,都无法得到债券收益率在如此的高位,同时基本面数据公布后,无论好坏,无论是否符合预期,都对债券市场影响很少,表明本次债券熊市与基本面脱钩。