放松资产证券化

　　【财新网】（专栏作家 杨志荣）近日中国债市风险飘忽不定。随着超日债违约打破刚性兑付后，产业债发行出现众多延期乃至取消的现象，众多已发债券评级更是遭遇下调，实体经济的不良贷款风险更是被四大国有银行点名批评。而平均总资产回报率约为3%，不及同期信用债收益率一半的城投公司，因为有着地方政府的隐性担保，其到期债务不是被延期续贷就是以借新还旧安排。产业债尤其是民营化的信用债券则成了“没爹没娘”的孩子在自生自灭，完全自行承担经济转型的成本和风险。更令人瞠目的事情发生在4月11日，中国财政部280亿一年期固息国债招标发行，3.63%的利率导致机构标位差距较大，实际中标量仅为201.7亿。