【财新网】（专栏作家 郭荆璞）中国石化14日晚间发布公告，称销售公司引入1071亿元战略投资，共计25家投资者认购，占29.99%的股权。
这个估值水平，约为投前2500亿元，投后3571亿元，对照2013年中石化销售公司约250亿元的净利润，投前/投后估值分别达到10/14倍，不可谓不高。即使这么高的估值，投资者，特别是财务投资者还像挤破头一样去抢，确实出乎事前意料，当时谁说肯定卖不掉来着……
如果问我估值如何？我给出的估值区间是投前2000亿-3500亿元，范围非常宽，理由来自于销售公司极低的净利润率，特别是油品业务，息税前和净利润率都在1%上下，油价波动过程中，存货等营运资产处理稍有不同，即可能导致利润的显著变化；非油业务空间巨大发展道路却不明晰，估值更难给出。
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