为什么贷款利率仍然在上升——中国债市十万个为什么（9）

　　【财新网】（专栏作家 徐寒飞）最近一段时间，出现了贷款利率走势与债券利率走势背离的现象。考虑到数据的限制，我们只取2014年三季度和2013年四季度利率（季度平均）的对比。

　　一方面，贷款利率小幅下降，主要是票据贴现利率大幅下降的贡献。如图1所示，贷款加权利率下降了23bp，不过这主要归于票据贴现利率大幅下降了232bp，一般贷款利率和个人房贷利率反而上升了19bp和43bp；

　　而债券利率无论短长，都出现了大幅的下降。6个月AAA短融的利率水平下行了105bp，3年期AA中票利率水平下行了72bp，事实上，四季度（10-11月份平均）短融和中票的利率水平再次下行了超过30bp。