降准、人民币与国际收支不平衡

　　【财新网】（专栏作家 洪灏）央行在发表一系列言论引导市场延期降准预期后，突然宣布下调存款准备金率。市场最初会认为，这是央行大幅度货币宽松开始的征兆，并将因为这种对降准的条件反射性认知而出现技术反弹，直至市场明白降准只是为了缓冲资本外流和外汇储备下降所带来的影响，正如1998、2008和2012年时一样。在中国通过输出资本以推进人民币国际化进程的大背景下，市场应预期今年会有更多这一性质的降准措施。然而这种性质的降准并不能完全等同于大幅度宽松。历史上，降准后的市场表现好坏参半。而金融板块和利率产品的市场价格显示市场早已充分预期了此次降准。因此，反弹将会有如昙花一现，而3400点仍然是一个重要的阻力位。从长期来看，人民币贬值对于股市有一定的正面影响。