增长那么弱，只能搞基建

　　【财新网】（专栏作家 管清友）十八大以来，在产能过剩的束缚之下，供给收缩一直是中央宏观管理的主要思路。不过，事情已经开始起变化。随着“一带一路”“互联网+”“中国制造2025”等大战略的实施，中央正在逐步摒弃紧缩的调控思路，这可能推动中国经济的大逻辑从供给收缩重新走向需求扩张。不过，本轮以新经济为龙头的总需求扩张不同于过去以重化工业为主的老路，这种供给改革配合之下的需求再扩张不一定会导致无风险利率再次上行，股债双牛依然可期。

　　一、实体经济的“无基建，不复苏”