股市如何避免失败

　　【财新网】（专栏作家 胡继晔）2015年，中国股市一路高涨、屡创新高，随后又突然跳水、连连下跌。而美国仍然在平稳发展，道琼斯、标普500指数屡创新高。中美两国为什么如此不同？中国股市持续发展的关键在哪里？

　　中美两国资本市场的表现差异为什么如此之大

　　美国的资本市场能够快速收复次贷危机的失地，从微观的角度来看，以投资基金和养老基金为代表的机构投资者作为中流砥柱是一个重要因素。

　　对中美两国宏观经济和资本市场发展的比较，可从这三大类机构投资者的角度来进行。中美两国经济社会发展水平差异固然很大，但在投资基金和养老基金资产方面的差距要远远大于最基础的宏观经济指标GDP的差距。美国三大类机构投资者投资股票的总市值高达19.48万亿美元，占股票总市值的81%，而中国三大类机构投资者仅拥有总市值的12%，这表明美国是以机构投资者为主的股市，而中国是以散户为主的股市。次贷危机之后中美资本市场表现的巨大差距中，机构投资者的差距是重要因素之一。