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下半年债市压力源于何处

2015年08月06日 11:32

T中

如果说2014年下半年和2015年一季度处于“总需求下行+产能收缩+货币政策宽松”的债券牛市环境，那么，下半年债券市场可能会处于“总需求扩张+产能维系+货币宽松边际力度减弱”的一个相对中性的环境之中

　　【财新网】（专栏作家李奇霖）其实一开始让我看空债券的时候我是拒绝的，为什么这样说？

　　因为从过去的债券市场牛熊转换来看，逻辑线条是这样的：经济下行——货币宽松、稳增长和房地产政策放松——利率下降——房地产、基建企稳——中游上游企业产能扩张——债务和通胀压力上升——货币政策收紧——利率上升。

　　利率上行一般开端于预算软约束部门需求扩张，并由货币政策紧缩最终确认，但货币政策由松转紧无疑会对经济转型带来一些不利的影响：

责任编辑：张帆
版面编辑：王丽琨

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