央行双降：市场抉择的时刻

　　【财新网】（专栏作家 洪灏）【摘要】悲观的情绪建议反向做多，但增长疲软是基本面看跌的原因。我们于感情和理智之间斗争。市场处于重要抉择的时点。央行双降是一个催化剂，情绪在短期内应比基本面更重要，并将延续熊市反弹趋势。一如我们最近的在媒体采访时表达的观点，熊市反弹“来势可能更加凶猛，并给人一个新牛市曙光的海市蜃楼”。昂贵的估值从来不是牛市形成的条件——除非在六个月内同一资产类别可以连续生成两个泡沫。

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　　双降将延续熊市反弹：去年11月以来，央行已“宽松”了六次。每次的流动性补充似乎都是出于不同的原因，而对股市的影响不一。五月的动作是因为两融调查引发了海外中国股市周五盘后暴跌，而六月的双降则源于中国泡沫的破裂。8月再次双降以应对人民币突然贬值引发的全球波动。这一次，中国央行指出通缩压力是其双降的原因之一——而不是增长。这和以往的套路不太一样。