重启IPO：魔鬼的细节

　　【财新网】（专栏作家 洪灏）2014新股发行重启后，牛市接踵而至。打新资金的锁定扰乱了市场短期流动性，但也创造了可盈利的交易策略而不是熊市。对新股发行最根本的改变应该是新股发行的定价方式。事实上，新规虽然仍在征求公众意见，但已有许多定价方式改变的提议。如果没有隐含的回报保证，打新将不再那么有吸引力，甚至会重设市场估值的模式。历史数据显示上海相对于香港来说仍然很贵。现在市场对新股发行的担忧已得到缓解，而熊市反弹可因此而延续——直到市场意识到估值决定牛熊，而非新股发行与否。