刺破债市泡沫：供给侧改革的契机

　　【财新网】（专栏作家 陆文杰）在过去的几个月里，当A股陷入暴跌，震荡，反弹，又再一次震荡之时，投资者们纷纷选择把资金转入债券这曾被认为“绝对安全”的地带，以求在狂风暴雨中寻得一处避风港。同时，由于2015年上半年宽松的货币政策环境，过剩的流动性更加被鼓励涌入债市。然而，债券大涨的背后，我们不得不质疑这是否又是一次泡沫的转移？

　　按目前趋势计算，2015年全国发债净融资规模可能接近12万亿元，比2014年高出一倍。一年期国债收益率从2015年初以来，已经下降了约80个基点，AA级企业债信用利差也从6月中旬以来急剧收窄150个基点。