房地产泡沫是比人民币贬值更大的风险

　　【财新网】（专栏作家 洪灏）中国51亿平方米的在建住宅物业可以轻松地使中国的住房拥有率饱和至100％。我们面临的是房地产投资增长的极限。降低首付也将无济于事。由于房地产是一个更大的风险，中国将继续货币宽松以延续房地产泡沫，同时实现某种形式的资本管制以缓解由于货币宽松导致的人民币贬值的压力。然而，稳定人民币汇率仍然会消耗中国的外汇储备。这些紧绷着的表面平衡最终将从压力最小之处破裂。这是中国和全世界都必须警惕的风险。而上证未完的下行趋势早已山雨欲来风满楼。