【中式监管乱局（四）】大资管混战

　　文丨邓寰乐

　　投资界人士

　　直接融资体系构建在盘根错节的制度设计错误之上。随着提高直接融资比重的措施陆续出台，积蓄已久的逻辑断层不堪重负，逐步开始释放能量，异常波动并不异常，不波动才异常。

　　盗版的泛滥

　　证券定义的残缺、频繁关闭的新股发行以及中介机构准入的从严掌握，使得正版证券市场受到严重抑制。以中国的经济体量，大量直接融资需求已成刚需，无法进入正版市场，不得不另辟蹊径，盗版市场就此泛滥。当然，正版与盗版之分仅就合法性而非合理性而言。