房价飙升 债务货币化政策是否需要调整

　　【财新网】（专栏作家 张金洪）2015年8月至今，本人陆续撰文讨论了一系列债务货币化政策的副作用问题，如“蒙代尔三角”压力、制造业被挤出和CPI通胀压力等，并指出适度出清是必要的，目前的政策困境在于宽松政策引发了“监管规避”问题等。而最新的分析可见，如果债务货币化政策延续，则房价飙升就会持续，CPI通胀压力也会趋势性上升。

　　本文承接了CPI通胀的相关讨论，试图说明：如果房价不跌，则理论上CPI通胀会维持趋势性上升。届时，要么涨到到房价泡沫难以为继，出现危机；要么监管在意识到这个问题前，放缓债务货币化的步伐，减轻房价和通胀上行的压力，用政策组合而不是单一的债务货币化政策，来解决目前的困难。