如果美元走弱，人民币被动走强还是主动求变

　　【财新网】（专栏作家 万钊）

　　人民币汇率偏高客观存在

　　笔者坚持认为，人民币汇率偏高客观存在，至于人民币应当保持基本稳定，抑或是适度贬值，如果选择贬值，采取什么方式贬值，这更多是政策选择的问题，并不改变人民币汇率偏高的事实。

　　如何衡量一个货币是否高估是很专业的问题，笔者采取的一个简化方法是观察货币的实际有效汇率指数与该国的人均GDP增速的关系，实际有效汇率指数是某货币对一篮子其他货币的实际汇率的加权平均，反映的是该国经济的外部竞争力水平，而人均GDP增速反映的是该国经济的劳动生产率水平，可以理解为“内功”。如果某货币的实际有效汇率指数与该国的人均GDP增速出现了较为明显的背离，这说明该货币可能出现高估。