供给侧改革之思（六）:人民币没有大幅贬值的基础

　　【财新网】（专栏作家 刘陈杰）2016年6月底英国公投退出欧盟之后，美元相对英镑和欧元升值，人民币兑美元汇率跌穿了6.6的市场心理关口，国内外对人民币汇率继续贬值的担忧重燃。

　　直面人民币汇率的压力和质疑，有文章认为人民币应该一次性贬值到位(比如20%或30%的贬值幅度)；也有文章认为央行应该继续运用手中的外汇储备干预市场，稳定人民币汇率；还有观点认为我国应该采取更加严格的外汇管制措施，防止短期资本频繁流动。本文从我国经济的中长期基本面和短期波动出发，主要就三个方面：人民币均衡汇率水平测算、短期资本流动(热钱)估算和影响因素、贸易顺差与人民币国际化对人民币汇率的影响，简要阐述今后一个阶段人民币汇率可能的走势。根据我们的分析，不管从中长期的均衡汇率角度，还是短期的贸易顺差趋势，以及热钱流动，人民币汇率并不具备大幅贬值的基础。