资本管制措施收紧，人民币汇率何去何从

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）11月外汇储备跌至3.05万亿

　　11月外汇储备下跌690亿美元至3.05万亿，符合我们的预期。我们估计主要货币对美元贬值和欧美发达国家政府债券价格下跌的估值损失对外汇储备造成了约500亿美元的负面拖累。再考虑贸易顺差等其他因素，我们估算11月资本流出规模超过400亿美元。不过，实际的流出规模可能更大。

　　资本持续外流和流动性收紧预期推高国内利率

　　在人民币持续贬值、资本外流加剧的背景下，国内流动性有所收紧，而央行却迟迟没有注入足够的流动性、抵消资本流出的负面影响。这推高了7天回购利率和债券收益率，11月10年期国债收益率上升40个基点。