PPI大升、通胀上行是否会推动货币政策收紧

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）

　　CPI小幅上涨，PPI明显反弹

　　11月PPI同比增速意外从1.2%跃升至3.3%，比市场和我们的预期高近1个百分点（彭博调查均值2.3%，瑞银预测2.4%）。不仅如此，PPI环比增速也翻倍至1.5%。大宗商品和原材料价格上涨是推高PPI的主要因素，特别是煤炭采选业PPI同比增速从15%大幅升至29%。鉴于煤炭占我国初级能源消耗的比重高达三分之二，且工业原材料需求相对平稳，11月原材料价格明显上涨也就不足为奇。不过，除了采矿业和原材料之外，其他行业的PPI涨幅比较温和，加工业（生产资料）PPI同比小幅增长2.9%，生活资料PPI在零增长附近徘徊数月之后同比小幅增长0.4%。人民币贬值也可能推高进口价格，带动PPI反弹。