人民币汇率的“新周期”？

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 张璐）2017年5月底以来，人民币对美元汇率累计超过4000点的快速升值，对市场而言是一个意料之外、又不出情理之中的结果。最出意料的是，人民币汇率中间价定价机制中“逆周期因子”的横空出世。这不仅向市场传递了促进人民币汇率阶段性升值的政策信号，也带来了央行干预外汇市场供求的新方式（即直接作用于中间价，而非消耗外储）。情理之中则在于，这一轮人民币汇率升值是美元指数走弱、市场预期扭转、以及中美博弈潜在影响，三股力量共同驱动的结果。这就令我们在判断未来人民币汇率走势的过程中，依然有迹可循。