从金融去杠杆到实体去杠杆的逻辑（一）

　　【财新网】（专栏作家 钟正生）

一、金融去杠杆仍未完成

　　大家不要对这个题目产生误解：从金融去杠杆到实体去杠杆之后，金融去杠杆可以告一段落。其实不是这样。事实上，现在的政策信号是实体去杠杆优先于金融去杠杆，但是金融去杠杆仍未完成。

　　回顾金融去杠杆的进程，这一轮轰轰烈烈的金融监管去年就已拉开帷幕。这件事的背景是什么呢？

　　第一个背景，从整体上看，金融和经济之间的关系错位。金融应支持经济的发展，但从去年保险资金举牌等事件可以发觉，金融不仅没有支持经济的发展，反而可能在伤害经济的发展。金融与经济的关系紊乱，需对其职能重新调整，现在强调实业兴邦比任何时候都更加重要。以其他国家为例：次贷危机之后，美国率先复苏，它复苏靠的是制造业的重塑；欧债危机爆发两次，德国耸立不倒，而它一直以来保持制造强国的地位。可见，在次贷危机后，实业兴邦比任何时候都更加重要，这是加强金融监管的第一个重要背景，是金融与经济的关系。太多的资金在金融体系里面空转，形成乱象。