“稳健中性”货币政策的四个层次

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 张璐）今年全国“两会”政府工作报告中指出，“稳健的货币政策保持中性，要松紧适度”。只言片语，难窥今年货币政策调控的精义。此时回顾春节前夕发布的2017年四季度《中国货币政策执行报告》，或许能够带给我们更加清晰的认识。延续十九大精神，该季报告仍然秉持了“保持政策的连续性和稳定性，实施好稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，管住货币供给总闸门”的稳健中性基调。我们认为，2018年货币政策将从四个层面延续和体现“稳健中性”的基调，央行近期在公开市场操作上的“微调”不会改变这一基调及其展开。

　　一、有备无患应对发达经济体货币政策正常化冲击