中美贸易战加剧改革阵痛

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 张璐）8月主要中国经济数据悉数出炉，我们借此阐述对当前中国经济的一些看法。

　　一、目前中国经济并未明显恶化，尚处于“改革阵痛”的范畴内

　　今年中国经济的主要拖累因素包括：基建、表外融资、出口及部分消费项。1）1-8月规模以上工业增加值同比增长6.5%，去年为6.6%，以规模以上口径计，工业生产表现平稳。但出口对工业生产还是有所拖累，出口交货值同比从去年10.7%下滑到目前的7%。2）1-8月固定资产投资同比增长5.3%，去年为7.2%。投资进一步下挫，主要是受到基建拖累：基建投资（不含电力）同比只有4.2%，去年尚为19%。房地产和制造业投资均显著向好，房地产投资同比为10.1%，去年为7%；制造业投资同比7.5%，去年为4.8%。3）1-8月社会消费品零售总额同比9.3%，去年为10.2%。社零口径的消费增长再下台阶，其中，汽车和房地产相关消费大幅减速带来明显拖累。4）8月社融余额同比增长10.1%，较去年的12.5%显著下滑，主要受表外融资拖累，其增速由去年15.1%下滑到目前的-3.8%。