亚洲债券：下半年稳中有升

　　【财新网】（专栏作家 胡一帆）摩根大通亚洲债券综合指数（JACI）2018年下半年迄今的回报率为0.6%，较上半年的-2.5%明显回升。亚洲高收益债券是拉抬整体回报的功臣，其在下半年回报率为1.9%，而上半年为-4.6%。亚洲高收益债券受两项因素激励，中国政府7月2日以来实施定向宽松，以及高收益发行人上半年盈利符合预期。由于下半年迄今回报率已有0.6%以及至年底前有望取得约1.1%的票息回报，JACI下半年总回报率有机会达到1-2%。我们认为，票息收益上升有助于缓和信用利差短期内走阔的影响。

　　聚焦于低系统风险（低贝塔）债券