定向货币能够锚定预期么

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 李蕙荃）11月9日晚间，央行公布了3季度货币政策执行报告。我们对其中释放的政策信号进行梳理。

　　其一，稳增长与去杠杆相互制衡，宏观政策处在动态调整的过程中。今年8月2季度货币政策执行报告首提“需求端‘几碰头’”，到10月中央政治局会议重提“经济下行压力加大”，3季度报告的经济形势表述依然维持了相对悲观的看法。值得注意的是，中央政治局会议并未提及总需求政策，3季度报告的“稳增长”词条频率虽然上升，但完整表述是“处理好稳增长、调结构、防风险的平衡”，“处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系”。这意味着，稳增长与去杠杆两项工作处在相互制衡、动态调整的过程中。