人造的流动性陷阱与两难的人民银行

　　【财新网】（专栏作家 徐高）[摘要：中国正面对一个“人造”的流动性陷阱——过于严厉的金融监管政策对影子银行业务的一刀切式打压，以及地方政府去杠杆和地产调控政策，让货币政策传导路径阻塞。于是，人民银行的传统宽松措施只能传导到银行间市场，而无法带动社会融资的增长。按照美联储前主席伯南克2002年给出的央行应对通缩的宽松路线图，人民银行现在有理由采取非常规的货币宽松手段，直接向实体经济注入融资。这是近期人民银行买国债、买股票等非常规话题浮出水面的原因。但不管是否采取非常规的宽松措施，人民银行都需要付出不小的代价。这让人民银行陷入了左右为难的局面。为了化解实体经济融资难，并最终实现经济的平稳运行，需要调整政策来疏通货币政策传导路径，消除当前这个人造流动性陷阱。]