从财务角度再探高铁“灰犀牛”

　　文|陈欣

　　上海交大上海高级金融学院教授、博士生导师

　　“灰犀牛”一般用来比喻大概率发生且影响巨大的潜在风险。北京交通大学赵坚教授的《谨防高铁灰犀牛》以及《再论“高铁灰犀牛”》两文提出高铁主要面临两方面的 “灰犀牛”风险。一方面是高铁的总体运输收入过低难以匹配其巨额债务导致的风险；另一方面则是高铁投资挤压其他铁路投资，带来交通运输结构恶化、物流成本过高、资源配置效率较低导致的风险。

　　高铁在这两方面均存在一定风险，并无争议。但是，我认为这两方面的风险均处于可控范围，随着时间的流逝将逐步改善，不会形成冲击较大的系统性风险。也就是说概率不大，因此不构成“灰犀牛”。