社融下一个发力点在哪里

　　【财新网】（专栏作家 高瑞东）中美摩擦升级，宏观政策重新进入对冲模式。逆周期调节需要影子银行，核心影子银行可能成为年内社融超预期的主要贡献。

　　一、 社融还有哪些超预期可能： 影子银行视角

　　1.中美摩擦升级，宏观政策重新进入对冲模式

　　中美逻辑，是判断2019年经济和市场的逻辑。2019年中美关系拐点已现，未来中美谈判挑战大。从2018年11月1日中美元首通话，到12月1日阿根廷会晤，到2019年4月底第十轮谈判，本轮中美经贸谈判持续半年，中美关系出现拐点。反观2018年，美方2018年6月15日单方面撕毁《中美联合声明》的时候，就是2018年中美关系的拐点，中美谈判一度暂停，沟通形式主要为隔空喊话，直到2018年11月1日中美元首通话，中美僵持期持续了近5个月。日前，美国突然出手华为，贸易摩擦持续升级，对经济和市场的影响必将深远。