金融去杠杆削弱降准“有效性”

　　【财新网】（专栏作家 梁红）监管收紧、影子银行收缩，以及近期中小银行加速去杠杆可能在较大程度上抵消了2018年来累积4.5个点“名义”降准释放流动性的功效。

　　随着2017年下半年起名义增长开始减速、叠加基础货币小福收缩，央行已于2018年初至今各类降准7次、累计下调大行操作中的存款准备金率（RRR）4.5个百分点。期间，中小银行及其他存款性金融机构操作中的、或“名义上的”RRR也下降了4.0-4.5个百分点。过去两年，大行的“名义”RRR从15.5%降至11%。同时，对于中小企业和“三农”等贷款占比较高的存款性金融机构，“名义”RRR降幅更大。