10月前瞻：整体经济活动疲弱 CPI通胀进一步走高

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）我们估计即将公布的经济数据将显示10月份整体经济活动较为疲弱，工业生产可能在季末走强后出现回落、房地产销售放缓、固定资产投资同比增速大致企稳、出口依然较弱。猪价大幅上涨可能继续推高CPI，而PPI通缩进一步加剧。地方政府新增债券发行量为0，不过整体信贷增速有望小幅回升。具体请参见我们的高频数据监测。

　　图表1: 10月宏观数据前瞻

　　10月统计局制造业PMI大幅下滑0.5个百分点至49.3，低于市场预期（彭博调查均值49.8）。其中，新订单、新出口订单、生产量、库存、购进和出厂价格指数等多数分项指标均有所走弱，不过就业指数小幅改善。另一方面，财新制造业PMI意外上行0.3个百分点至51.7，主要得益于新订单（和新出口订单）及生产量指数走强。统计局和财新PMI的偏离可能主要是因为二者调查样本存在差异，企业经营情况分化明显。另一方面，统计局非制造业商务活动指数下滑0.9个百分点至52.8，其中服务业景气度扩张放缓（降1.6个百分点），而建筑业商务活动指数走强（升2.8个百分点）。分行业来看，铁路运输、航空运输、邮政快递、银行、保险等行业业务活动预期指数位于65以上。住宿和餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数上升，而信息传输软件和信息技术服务、金融、房地产等行业商务活动指数低于9月。