降息与放松监管背景下，油价依然易下难上

　　【财新网】（专栏作家 李海涛 特约作者 瞿新荣）当前经济下行与降息背景下，油价会面临怎样的趋势变化，利率与油价之间有怎样的关系，降息能否推动油价上行，这是大家所关注的问题。从供需之外另一个角度来观察油价变动，我们认为在目前中东局势难有巨变，库存较高，需求偏弱背景下，预期油价依然难向上突破70美元/桶的区间。

　　一、信用货币时代，金融周期决定了油价周期

　　1971年尼克松宣布美元与黄金脱钩后，信用货币时代开启，凯恩斯主义统领了整个货币政策大厦。货币宽松帮助生产企业延缓债务周期，助推居民与企业信心恢复，对抗经济下行，以平缓周期，这样的逻辑当政者喜闻乐见，资本市场的参与也是趋之若鹜，所以需求上行与货币政策绑定到了一起，也是投资者最关心的事情，“什么时候货币宽松”。