利率到底能够给投资什么信息

　　文|张戬

　　中国人寿资产管理有限公司研究部高级研究员

　　A股市场的投资人喜欢用一个宏大的叙事作为市场的背景，并经常以此制定中短期的交易策略。比如2014-2015年的牛市，彼时投资者都认为市场上涨的原动力来自于居民存量资产的重新配置，市场上贯穿着居民资产重新配置完成前牛市不会结束的声音。但事后发现，即使存在这样的重新配置，其周期性的波动也远大于结构性的发展趋势，以此既不能说明那轮牛市之始，也无法解释A股市场随后一轮惨烈的下跌，更说明不了为何时至今日市场指数仍离当年的高点甚远。