LPR新机制的政策逻辑

　　【财新网】（专栏作家 郭栋）人民银行改革完善贷款市场报价利率形成机制（简称LPR新机制），对提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本初见成效。2019年9月20日1年期LPR报价比前月报价下降5BP，将前期降准形成货币政策“数量红利”转换为支持实体经济的价格信号。

　　LPR新机制是央行中期政策利率的中国实践，具有成体系的理论研究支撑其政策逻辑。人民银行货币政策司孙国峰（2016）提出在中国实践中期政策利率的理论机理，并基于商业银行两部门决策模型论证了人民银行中期政策利率对商业银行贷款数量和利率的引导效果优于短期利率。孙国峰（2017）强调中期政策便利（MLF）发挥中期政策利率作用，其政策功能与当前的LPR新机制目标一致：“通过调节向金融机构中期融资的成本影响其贷款利率，促进降低社会融资成本”。