管清友：金融大象显而易见，却走不出狭窄的屋子

　　【财新网】（专栏作家 管清友）我从三个方面谈一谈对创新风险与监管之间关系的认识。

　　在金融领域存在一个有趣的现象，我们称之为“大象现象”，屋子很小，装了一个大象，大家开门都能看到这个大象，问题在于，你没法把大象牵出来。基本的结论是，我们确实有必要去深刻反思，宽松政策和监管漏洞带来了庞氏金融的局面。

　　1、从宽松政策的角度进行反思

　　过去十年经历了2009、2012、2014年的三次大宽松政策。2009年出台4万亿政策以应对危机，2012、2014年分别是保7.5和保7。宽松政策周期越来越长，效率越来越低，债务密度越来越高，也是今天大家谈论“保6”的时候比较纠结的问题。