美联储快速降息，过犹不及

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 钱智俊）“故过犹不及,有余犹不足也。”3月16日，美联储骤然采取行动，不仅重归零利率，更推出7000亿美元的量化宽松。我们认为，虽然这一超预期行动助推了短期市场反弹，但是长期来看，四重负面影响将渐次显现。其一，过快的降息对市场而言，既是眼前“惊喜”，更是远期“惊吓”。投资者的长短期预期差扩大，或将在未来兑现为新一轮市场波动。其二，政策用力过猛，与美国经济基本面相脱离，进一步加剧风险隐患。其三，政策重心显著错配，难以从根本上消解风险、稳固经济。其四，由于缺少财政政策、社会救助政策的配合，货币政策单兵突进，落地效果料被削弱。综合来看，新冠疫情按下了世界的“快进键”，本次美联储的超预期行动正是这一趋势的体现。受此影响，全球降息潮将进一步提速，中国经济金融的“稳定器”效应有望进一步凸显。