桥水基金业绩重挫 风险平价模型需要改进

　　【财新网】2月下旬以来，全球金融市场陷入极度动荡之中，危机来了。

图1： 2020年2月份前半月美股开始犹豫不前，2月份后半月大幅下挫，3月上半月波动加大

　　与2008年金融危机不同的是，此次由疫情引发的危机首先重创的不是大型投资银行，而是美国大的买方机构，达利欧的桥水基金就是遇到麻烦的著名机构之一。

　　根据3月18日桥水文件显示，其全线产品出现大幅回撤，目标波动12%的全天候基金今年跌幅14%，纯阿尔法基金更出现20%以上跌幅。桥水基金管理着约1600亿美元资产，其中约一半是纯阿尔法宏观战略资产。自2011年以来，桥水基金平均回报率跌到个位数，2019年，Pure Alpha II出现了20年来的首次出现亏损，盈利下跌0.5%。