【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 王宇哲)“溪云初起日沉阁,山雨欲来风满楼。”2008年,以雷曼破产为标志的流动性枯竭轰然而至,引爆了百年一遇的全球金融危机。12年后,危机回潮在2020年迎来一纪轮回,美元流动性黑洞虹吸一切,传统的风险和避险资产鸿沟被打破,美联储常规货币政策工具用尽,美元走强、金价下跌、油价下跌、美股持续熔断、北上资金流出中国市场。在3月之前,新冠疫情蔓延和石油市场动荡带来的恐慌甚于流动性风险,但3月以来美元流动性恐慌逐步压过其他冲击,并借由非金融风险而放大并极速恶化,成为全球市场异变的核心动因。我们认为:短期来看,在美元流动性危机引发全球金融市场巨震的当下,“sell more”和“sell all”的选择正替代 “risk on”或“risk off”的争议;长期而言,在大动荡的背景下,成长性向好、估值合理的中国资产仍然具备相对吸引力。建议投资者踏刃慎行,警惕跨资产、跨市场、跨行业的风险传导,并关注相对韧性较强的长期配置选择。
T中
程实:美元流动性危机昨日重现
2020年03月19日 15:26
- 程实
经济学博士,工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管。
3月以来美元流动性恐慌逐步压过其他冲击,并借由非金融风险而放大并极速恶化,成为全球市场异变的核心动因
责任编辑:张帆 | 版面编辑:杨胜忠
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