【财新网】（专栏作家 郭栋）TED利差，即3个月美元Libor与3个月美债收益率的差值，是反映国际金融市场的风险衡量指标。当TED利差上行，反映市场风险扩大，资金趋紧造成银行借贷成本提高，推升企业融资成本，导致信用紧缩。因此，该指标如异常走高并具有一定的持续性具有危机警示信号功能。
本次疫情引发市场恐慌，导致金融市场资产价格断崖式“坍塌”，市场存在经济危机，甚至大萧条预期的悲观情绪。TED利差出现上述特征，更加重了未来一段时期金融市场埋藏巨大隐患的顾虑。回顾上次危机特征，对TED利差的危机信号和演变趋势进行辨识：进入3月随着全球疫情的爆发，TED利差一路向上，3月27日已超过140bps，2月的平均利差不足15bps，当前水平相当于上次金融危机爆发前夜的水平。
图1： TED利差新冠疫情和历史金融危机的水平观测
情绪驱动：TED利差与恐慌指数
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