稳定市场情绪缓释信用违约跨市场风险传染

　　【财新网】（专栏作家 郭栋）信用债违约事件在信用债市场和利率债市场存在风险传染路径，投资者情绪引发利率债市场的过度反应，永煤事件对利率债市场负效应短期，但存在触发非理性抛售的隐患。研究发现：一是信用债市场与利率债市场之间风险传染存在相互的路径依赖，市场投资者情绪具有显著的驱动作用；二是跨市场间存在信用溢价效应、流动性溢价效应和宏观基本面效应，风险溢出效应存在时间差异和强度非对称性的特征。应当树立市场信心，完善投资者结构，强化穿透式监管。

一、利率观测：信用债违约对国债利率形成跨市场情绪传染